تحلیل: جریان ورودی ETF اتریوم لزوماً به معنای فشار خرید در بازار اسپات نیست

اخبار BlockBeats، ۹ سپتامبر. مورفی، تحلیل‌گر داده‌های آن‌چین، مقاله‌ای در مورد اینکه آیا «خالص جریان ورودی ETF برابر با فشار خرید واقعی است» منتشر کرد. از زمان راه‌اندازی ETFهای اسپات BTC و ETH، جریان ورودی/خروجی سرمایه آن‌ها به یکی از شاخص‌های مهم در بازار تبدیل شده است. به طور کلی، جریان ورودی به عنوان سیگنالی از انباشت مداوم توسط سرمایه‌گذاران نهادی تلقی می‌شود. اینکه آیا خالص جریان ورودی ETF می‌تواند مستقیماً نشان‌دهنده تقاضای خرید واقعی باشد، در مورد BTC و ETH، دو دارایی اصلی، متفاوت است.

با تحلیل تغییرات سود باز CME و دارایی‌های ETF در BTC، مشخص است که افزایش قیمت BTC (خط سیاه صعودی) همبستگی بالایی با خالص جریان ورودی ETF (خط قرمز صعودی) دارد. در مقابل، میزان تغییر در سود باز معاملات آتی CME (نوارهای زرد) بسیار کوچک‌تر از ETFها است. این نشان می‌دهد که روش اصلی تخصیص سرمایه توسط صندوق‌های سنتی به BTC، خرید مستقیم ETFهای اسپات برای کسب مواجهه سرمایه‌گذاری است، نه ایجاد اهرم یا موقعیت‌های آربیتراژ از طریق معاملات آتی. افزایش قیمت قابل توجه BTC عمدتاً توسط تقاضای خرید اسپات واقعی هدایت می‌شود و ورود صندوق‌های سنتی بیشتر به سمت نگهداری بلندمدت متمایل است.

تحلیل تغییرات سود باز CME و دارایی‌های ETF در ETH نشان می‌دهد که افزایش قیمت ETH (خط سیاه صعودی) نیز با جریان ورودی ETF (خط آبی صعودی) همبستگی دارد. با این حال، برخلاف BTC، تغییر در سود باز معاملات آتی ETH (نوارهای بنفش) همزمان افزایش می‌یابد و سهم بزرگ‌تری را تشکیل می‌دهد، که گاهی اوقات حتی از نیمی از جریان ورودی ETF فراتر می‌رود. این نشان می‌دهد که صندوق‌های سنتی در ETH از استراتژی ترکیبی شامل اسپات و معاملات آتی استفاده می‌کنند، از جمله:

آربیتراژ پایه: خرید ETFهای اسپات و همزمان فروش استقراضی معاملات آتی برای کسب سود از اختلاف قیمت (خنثی نسبت به جهت بازار)؛

معاملات جهت‌دار: اما نه صرفاً متکی بر مواجهه اسپات ETF مانند BTC.