بیت‌وایز: بازار نزولی از ژانویه ۲۰۲۵ آغاز شد، بنابراین اخبار خوب اهمیتی نداشت

عنوان اصلی: زمستان ارز دیجیتال از ژانویه ۲۰۲۵ آغاز شد
نویسنده اصلی: @Matt_Hougan
ترجمه: پگی، بلاک‌بیتس

یادداشت سردبیر: در شرایطی که اخبار خوب فراوان است اما قیمت‌ها همچنان ضعیف می‌شوند، مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری (CIO) بیت‌وایز اشاره می‌کند که این یک اصلاح عادی در بازار صعودی نیست، بلکه زمستان ارز دیجیتال است که از اوایل سال ۲۰۲۵ آغاز شده و زمانی توسط صندوق‌های نهادی پنهان شده بود.

بیت‌وایز یکی از بزرگترین ارائه‌دهندگان صندوق شاخص ارز دیجیتال در جهان است که بیش از ۳ میلیارد دلار دارایی را مدیریت می‌کند. هوگان قبلاً به عنوان مدیرعامل ETF.com و Inside ETFs خدمت می‌کرد و یکی از خالقان اصلی سیستم طبقه‌بندی و رتبه‌بندی ETF در سطح نهادی بود.

با مقایسه عملکرد دارایی‌های مختلف، این مقاله بیشتر آشکار می‌کند که قابلیت سرمایه‌گذاری نهادی تعیین می‌کند چه کسی می‌تواند از زمستان جان سالم به در ببرد، در حالی که بازار تحت سلطه خرده‌فروشان در واقع وارد یک بازار نزولی عمیق شده است. تجربه تاریخی نشان می‌دهد که زمستان‌های ارز دیجیتال اغلب به جای چرخش ناگهانی، با خستگی به پایان می‌رسند. هنگامی که بدبینی به روایت اصلی تبدیل می‌شود، نقطه عطف چرخه اغلب دور نیست.

در ادامه متن اصلی آمده است:

در واقع، ما از ژانویه ۲۰۲۵ در زمستان ارز دیجیتال بوده‌ایم. بسیار محتمل است که اکنون به نقطه پایان نزدیک‌تر باشیم تا نقطه شروع.

این یک زمستان ارز دیجیتال تمام‌عیار است.

کریپتو توییتر تازه اخیراً شروع به درک این موضوع کرده است، اما واقعیت نمی‌توانست واضح‌تر از این باشد: بیت‌کوین ۳۹ درصد از اوج تاریخی خود در اکتبر ۲۰۲۵ کاهش یافته است، اتریوم ۵۳ درصد کاهش یافته است و بسیاری از دارایی‌های ارز دیجیتال دیگر شاهد کاهش‌های ویرانگرتر بوده‌اند.

این یک به اصطلاح "اصلاح بازار صعودی" یا "عقب‌نشینی کوتاه" نیست. این یک زمستان ارز دیجیتال تمام‌عیار است، شبیه به زمستان ارز دیجیتال سال ۲۰۲۲ — یک بقای افراطی به سبک "بازگشته". این توسط عوامل متعددی که با هم عمل می‌کنند تحریک شد: اهرم بیش از حد، سودگیری عظیم توسط دارندگان اولیه (OG) و غیره.

به رسمیت شناختن و پذیرش واقعی این واقعیت، دیدگاه را به طور غیرمعمولی روشن کرده است.

چرا در میان تحولات مثبت در پذیرش، مقررات و حوزه‌های مختلف، قیمت دارایی‌های ارز دیجیتال همچنان در حال کاهش است؟

زیرا ما در اعماق یک زمستان ارز دیجیتال هستیم.

چرا با وجود رئیس جدید فدرال رزرو که از بیت‌کوین حمایت می‌کند، "شاخص ترس و طمع" بازار ارز دیجیتال همچنان به سطوح تاریخی ترس نزدیک می‌شود؟

زیرا ما در میان زمستان ارز دیجیتال هستیم.

اگر زمستان قبلی را تجربه کرده‌اید، چه در سال ۲۰۱۸ یا ۲۰۲۲، حتماً به یاد دارید که در عمیق‌ترین سرما، اخبار خوب اهمیتی ندارند. حتی اگر وال استریت به شدت در حال استخدام باشد، مورگان استنلی تلاش‌های ارز دیجیتال خود را افزایش دهد، بازار باز نخواهد گشت. این عوامل در درازمدت اهمیت دارند، نه الان.

زمستان ارز دیجیتال با هیجان به پایان نمی‌رسد؛ با خستگی کامل به پایان می‌رسد.

بنابراین، پایان چه زمانی فرا می‌رسد؟

خبر خوب این است: نزدیک‌تر از آنچه تصور می‌کنید.

تاریخچه زمستان‌های ارز دیجیتال

از تجربه تاریخی، یک زمستان ارز دیجیتال معمولاً حدود ۱۳ ماه طول می‌کشد. به عنوان مثال، بیت‌کوین در دسامبر ۲۰۱۷ به اوج رسید و در دسامبر ۲۰۱۸ به کف رسید؛ دوباره در اکتبر ۲۰۲۱ به اوج رسید و در نوامبر ۲۰۲۲ به کف رسید.

با پیروی از این الگو، راه پیش رو دشوار به نظر می‌رسد. از این گذشته، بیت‌کوین قرار است در اکتبر ۲۰۲۵ به اوج برسد. آیا باید تا نوامبر آینده به خواب زمستانی برویم؟

من اینطور فکر نمی‌کنم.

هرچه بیشتر این "زمستان" را تحلیل می‌کنم، بیشتر متوجه می‌شوم که در واقع از ژانویه ۲۰۲۵ شروع شده است. ما فقط آن زمان متوجه نشدیم—ورودی‌های ETF و تخصیص‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DAT) شرایط واقعی بازار را پنهان کردند.

جریان‌های ETF و DAT زمستان ۲۰۲۵ را پنهان کردند

به این نمودار نگاه دقیق‌تری بیندازید: عملکرد اجزای شاخص ارز دیجیتال با ارزش بازار برتر بیت‌وایز را از اول ژانویه ۲۰۲۵ نشان می‌دهد.

می‌توان آن را به وضوح به سه گروه از دارایی‌ها تقسیم کرد.

گروه اول دارایی‌ها (BTC، ETH، XRP) عملکرد مناسبی داشته‌اند، با کاهش‌هایی از ۱۰.۳٪ تا ۱۹.۹٪.

گروه دوم دارایی‌ها (SOL، LTC، LINK) یک بازار نزولی استاندارد را پشت سر گذاشتند و بین ۳۶.۹٪ تا ۴۶.۲٪ کاهش یافتند.

در همین حال، گروه سوم دارایی‌ها (ADA، AVAX، SUI، DOT) با کاهش "کشتارگاه" مواجه شدند و ۶۱.۹٪ تا ۷۴.۷٪ سقوط کردند.

عامل اصلی متمایزکننده این سه گروه از دارایی‌ها اساساً یکی است: آیا نهادها می‌توانند در آن‌ها سرمایه‌گذاری کنند یا خیر.

گروه اول دارایی‌ها در تمام طول سال از حمایت گسترده ETF/خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DAT) بهره‌مند شده‌اند (XRP همچنین از پیروزی حقوقی خود در برابر SEC سود اضافی برد)؛ گروه دوم دارایی‌ها فقط در سال ۲۰۲۵ تأییدیه ETF دریافت کردند؛ و گروه سوم دارایی‌ها هرگز به چنین کانال‌هایی دسترسی نداشته‌اند.

فقط به گروه سوم نگاه کنید—خواهید دید که آن‌ها کاملاً به حمایت سرمایه بومی ارز دیجیتال متکی هستند.

حمایت نهادی که گروه اول دارایی‌ها دریافت کرده‌اند در سطح تاریخی است. به عنوان مثال، در دوره زمانی نشان داده شده در این نمودار، ETFها و DATها مجموعاً ۷۴۴,۴۱۷ بیت‌کوین خریداری کردند که ارزش آن حدود ۷۵ میلیارد دلار است. تصور کنید بدون این حمایت ۷۵ میلیارد دلاری، بیت‌کوین به کجا سقوط می‌کرد؟ تخمین من این است: احتمالاً ۶۰٪ کاهش.

از ژانویه ۲۰۲۵، بازار ارز دیجیتال تحت سلطه خرده‌فروشان زمستان سختی را تحمل کرده است. فقط این است که سرمایه نهادی این واقعیت را برای دارایی‌های خاص برای مدتی "تزئین" کرده است.

تاریک‌ترین ساعت درست قبل از سپیده‌دم است

یک نکته که باید در حال حاضر به خاطر بسپارید این است: در واقع اخبار صعودی فراوانی در صنعت ارز دیجیتال وجود دارد.

پیشرفت نظارتی واقعی است؛ پذیرش نهادی واقعی است؛ استیبل‌کوین‌ها و توکنیزاسیون دارایی واقعی هستند؛ استقبال وال استریت نیز واقعی است.

در یک بازار نزولی، اخبار صعودی ممکن است نادیده گرفته شوند، اما ناپدید نمی‌شوند؛ در عوض، به عنوان انرژی بالقوه ذخیره می‌شوند. هنگامی که تیرگی پراکنده شود و احساسات به حالت عادی بازگردد، این انرژی ذخیره شده اغلب به شیوه‌ای قدرتمند آزاد می‌شود.

بنابراین، چه چیزی می‌تواند باعث کنار رفتن ابرها شود؟

رشد اقتصادی قوی که دوره‌ای از بازگشت تهاجمی ریسک‌پذیری را تحریک کند؛ غافلگیری‌های مثبت سیاستی از قانون Clarity؛ نشانه‌های پذیرش بیت‌کوین در سطح کشور حاکم؛ یا به سادگی، گذشت زمان.

به عنوان یک کهنه‌کار چندین زمستان ارز دیجیتال، می‌توانم به شما بگویم: احساس قبل از پایان یک چرخه زمستانی اغلب شبیه به الان است—ناامید، ناتوان، خسته به طور جهانی. اما این اصلاح بازار هیچ‌یک از واقعیت‌های اساسی صنعت ارز دیجیتال را تغییر نداده است.

من معتقدم بازگشت زودتر از آنچه اکثر مردم انتظار دارند فرا خواهد رسید. از این گذشته، از ژانویه ۲۰۲۵ زمستان بوده است—بهار حتماً دور نیست.

هشدار ریسک و سلب مسئولیت مهم

نه توصیه سرمایه‌گذاری؛ ریسک ضرر: قبل از اتخاذ هرگونه تصمیم سرمایه‌گذاری، هر سرمایه‌گذار باید بررسی و تحقیق مستقل خود را انجام دهد، از جمله در نظر گرفتن دقیق اهداف و ریسک‌های سرمایه‌گذاری، بر اساس شرایط مالی خاص خود. چنین تصمیمات سرمایه‌گذاری باید بر اساس قضاوت خود شما اتخاذ شود و نه با تکیه بر هر دیدگاهی که در این ترجمه بیان شده است.

ارزهای دیجیتال نمایش دیجیتالی از ارزش هستند که به عنوان وسیله مبادله، واحد حساب یا ذخیره ارزش عمل می‌کنند، اما وضعیت پول قانونی ندارند. ارزهای دیجیتال را می‌توان در برخی مناطق جهان با دلار آمریکا یا سایر ارزها مبادله کرد، اما توسط هیچ دولت یا بانک مرکزی پشتیبانی یا حمایت نمی‌شوند. ارزش آن‌ها صرفاً از پویایی عرضه و تقاضای بازار ناشی می‌شود و ارزش آن‌ها در مقایسه با ارزها، سهام یا اوراق قرضه سنتی بسیار نوسانی است.

معاملات ارز دیجیتال خطرات قابل توجهی را به همراه دارد، از جمله نوسانات قیمت، سقوط‌های ناگهانی، خطرات دستکاری بازار، خطرات امنیت سایبری و خطر از دست دادن بخشی یا تمام سرمایه. علاوه بر این، بازارها و صرافی‌های ارز دیجیتال تنظیم نمی‌شوند یا تحت همان حمایت‌های سرمایه‌گذار مانند سهام، اختیار معامله، معاملات آتی یا بازارهای ارز خارجی قرار نمی‌گیرند.

معاملات ارز دیجیتال مستلزم درک عمیق از بازار است. هنگام تلاش برای کسب سود از معاملات ارز دیجیتال، شما مستقیماً با معامله‌گران جهانی رقابت می‌کنید. قبل از درگیر شدن در معاملات ارز دیجیتال در مقیاس بزرگ، باید دانش و تجربه لازم را داشته باشید. معاملات ارز دیجیتال می‌تواند منجر به ضررهای مالی سریع و قابل توجه شود؛ در شرایط خاص بازار، ممکن است برای شما دشوار یا غیرممکن باشد که یک موقعیت را به سرعت با قیمت معقول نقد کنید.

دیدگاه‌های بیان شده در این ترجمه منعکس‌کننده قضاوت محیط بازار در یک نقطه زمانی خاص است و پیش‌بینی یا تضمینی برای رویدادها یا نتایج آینده نیست و ممکن است با پیشرفت بحث‌ها اضافه، اصلاح یا تعدیل شوند. اطلاعات موجود در این ترجمه به منزله مشاوره حسابداری، حقوقی، مالیاتی یا سرمایه‌گذاری نیست و نباید به عنوان آن تلقی شود. در مورد مسائل مورد بحث در این ترجمه با حسابدار، مشاور حقوقی، مشاور مالیاتی یا سایر مشاوران حرفه‌ای خود مشورت کنید.

[لینک مقاله اصلی]