خرید رمز ارز
فیوچرزسقوط قیمت صادرکننده استیبلکوین Circle: بازار نگران چیست؟
نویسنده اصلی: روبین، اینفلوئنسر برتر در لیست قدرت دانش اقتصاد و مدیریت
یادداشت سردبیر: این مقاله از یک میزگرد درباره "نفوذ به استیبلکوینها" که به طور مشترک توسط Zhihu و BlockBeats میزبانی شده، استخراج شده است. این میزگرد از زمان راهاندازی بیش از ۲۶ میلیون بازدید داشته و توجه گستردهای را از داخل و خارج از صنعت به خود جلب کرده است. هدف این رویداد ارائه آخرین تحولات، مکانیسمهای کلیدی و روندهای آینده استیبلکوینها به عموم مردم به شیوهای شهودیتر و سیستماتیکتر است.
لینک میزگرد: https://www.zhihu.com/roundtable/stablecoin
محتوای اصلی به شرح زیر است:
Circle در این فصل مانند خوک پرندهای به نظر میرسد که بر روی روند نرخ بهره بالا پرواز میکند، اما بازار نگران است که جهت باد ممکن است تغییر کند:
کاهش اسپردها، افزایش هزینهها، کسبوکار تکسود، عدم قطعیت نظارتی؛
با وجود این بادهای مخالف، شرکتهایی که در ارتفاع پرواز میکنند ممکن است به سرعت سقوط کنند.
بازار سهام را به عنوان یک "قمار ماراتنگونه" تصور کنید، جایی که دیروز بازیکن Circle از یک ایستگاه کمکی در میانه مسابقه (Q3) عبور کرد و به نتیجه سود خوبی دست یافت. با این حال، پس از بررسی گزارش توسط سرمایهگذاران، آنها معتقد بودند که شیب پیش رو، سرعت بازیکن و کمکها ممکن است پایدار نباشد، که منجر به فروش و کاهش قیمت شد.
۱) سرمایهگذاران بیشتر بر "آینده" تمرکز میکنند
اگرچه Circle در Q3 به طور قابل توجهی از انتظارات فراتر رفت، اما پیشبینی هزینههای عملیاتی کل سال خود را نیز افزایش داد ($495–510M). این بدان معناست که نرخ رشد سود آینده شرکت ممکن است "خورده شود" و باعث شود نتواند دوباره به سودهای بالا دست یابد.
۲) کاهش بازدهی ذخایر
شرکتهایی مانند Circle که استیبلکوینها را اداره میکنند، بخش قابل توجهی از درآمدهای خود را از طریق روشهای زیر به دست میآورند:
صدور استیبلکوین، خرید استیبلکوین توسط کاربران و دریافت دلار توسط شرکت برای خرید سرمایهگذاریهای دارایی محافظهکارانه مانند اوراق قرضه دولتی/اسناد کوتاه مدت
از طریق این روش، اسپرد را بدون پرداخت سود دریافت میکنند.
گزارشی نشان میدهد که اگرچه مقدار کل درآمد ذخایر زیاد است، اما بازده بهره ساده ذخایر حدود ۹۶ واحد پایه کاهش یافته است.
اگر نرخ بهره بازار کاهش یابد یا بازدههای کوتاه مدت فشرده شوند، این روش سودآوری در آینده به طور قابل توجهی کوچک خواهد شد و مستقیماً بر درآمد تأثیر میگذارد.
۳) درآمد به شدت به "درآمد ذخایر" متکی است
از ۷۴۰ میلیون دلار Q3، بخش عمده آن از درآمد ذخایر (۷۱۱ میلیون دلار) حاصل میشود، در حالی که "سایر درآمدها" (اشتراک، خدمات، معاملات و غیره) تنها ۲۹ میلیون دلار است.
این بدان معناست که کسبوکار فعلی Circle بیشتر شبیه به یک خزانهداری بزرگ است که نیازی به پرداخت سود به کاربران ندارد، تا یک شرکت SaaS یا پرداخت سنتی؛
هنگامی که بازار نگران کاهش اسپردها یا تأثیرات نظارتی باشد، این مدل تکدرآمدی با تخفیف مواجه خواهد شد.
۴) ریسکهای نظارتی و سیاستی
استیبلکوینها ارتباط نزدیکی با داراییهای ذخیره دارند و هرگونه مقررات (مانند قوانین سختگیرانه کنگره/رگولاتورهای ایالات متحده در مورد استیبلکوینها) یا در مورد داراییهای ذخیره (مانند محدودیتهای نگهداری اوراق قرضه دولتی/اسناد کوتاه مدت) بر انتظارات درآمدی تأثیر خواهد گذاشت.
در طول عدم قطعیت نظارتی، سرمایهگذاران اغلب خواستار حق بیمه ریسک بالاتری هستند که منجر به فروش و کاهش قیمت سهام میشود.
در واقع، Circle در حال حاضر در مرحله حساسی قرار دارد:
مدل سودآوری آن سالم است، پایه انطباق آن مستحکم است، اما داستان رشد آن در حال از دست دادن شتاب است.
شاید در نگاه بسیاری از سرمایهگذاران سنتی، این شرکت بیشتر شبیه به یک "شرکت صندوق دلاری" است که پول ایمن اما بدون تخیل کسب میکند.
ممکن است شما نیز علاقهمند باشید
کوک مشعل را میسپارد، آنتروپیک آماده میشود | خلاصه صبحگاهی اخبار ریوایر
آیا فدرال رزرو دوباره نرخ بهره را کاهش خواهد داد؟ دادههای امشب کلیدی هستند
فردی که اپل را تصاحب میکند باید کاری را انجام دهد که قبلاً هرگز انجام نداده است
چرا همیشه در پولیمارکت پول از دست میدهید؟ چون شما روی اخبار شرط میبندید، در حالی که قوانین به نفع افراد مطلع است.
نه افزایش قیمت، بلکه کمبود عرضه؟ قیمت نفت از مرز هشدار عبور کرد
a16z: ۵ راهی که بلاکچین به زیرساخت عامل هوش مصنوعی کمک میکند
کیف پول XRP چیست؟ بهترین کیفپولها برای نگهداری XRP (بهروزرسانی ۲۰۲۶)
یک کیفپول XRP به شما امکان میدهد تا بهطور ایمن XRP را در دفتر کل XRP ذخیره، ارسال و دریافت کنید. بیاموزید کدام کیفپولها از XRP پشتیبانی میکنند و بهترین کیفپولهای XRP را برای مبتدیان و دارندگان بلندمدت در سال ۲۰۲۶ کشف کنید.
بهترین سکههای رمزنگاری هوش مصنوعی کدامند؟ رندر در مقابل. آکاش: ۵ جواهر که بحران GPU ۲۰۲۶ را حل میکنند
بهترین سکههای رمزنگاری هوش مصنوعی برای چرخه ۲۰۲۶ کدامند؟ فراتر از هیاهو، ما توکنهای برتری مانند RNDR، AKT و FET را تحلیل میکنیم که راهحلهای واقعی برای کمبود جهانی GPU و ظهور عوامل خودمختار ارائه میدهند.
توکن در هوش مصنوعی چیست؟ توکن هوش مصنوعی چیست + ۳ گوهر که در سال ۲۰۲۶ نباید از دست بدهید
عصر تبلیغات پیرامون هوش مصنوعی به عصر کاربردی بودن آن تبدیل شده است. با ورود به سهماهه دوم سال ۲۰۲۶، بازار دیگر به پروژههای صرفاً روایتی پاداش نمیدهد. در WEEX Research، ما شاهد یک گردش سرمایه عظیم به سمت لایههای محاسبات غیرمتمرکز (DePIN) و هماهنگی عاملهای خودمختار هستیم. این راهنما تحلیل میکند که کدام توکنهای هوش مصنوعی در حال جذب نقدینگی نهادی هستند و چگونه میتوان در یک بازار در حال بلوغ، فرصتهای سرمایهگذاری با اطمینان بالا را شناسایی کرد.
نظرسنجی جهانی رمزنگاری سطح مصرفکننده: کاربران، درآمد و توزیع ردیابی
بازارهای پیشبینی تحت سوگیری
سرقت: ۲۹۰ میلیون دلار، سه طرف از تأیید خودداری میکنند، چه کسی باید هزینه حل و فصل حادثه KelpDAO را بپردازد؟
آسترئید در سه روز ۱۰٬۰۰۰ برابر پمپ شد، آیا فصل میمها در اتریوم بازگشته است؟
نکات برجسته انجمن موضوعی ChainCatcher هنگ کنگ: رمزگشایی از موتور رشد تحت ادغام داراییهای دیجیتال و اقتصاد هوشمند
میکسین قراردادهای دائمی با حاشیه سود USTD را راهاندازی کرده و معاملات مشتقات را به عرصه چت آورده است.
کیف پول رمزنگاری Mixin با محوریت حریم خصوصی، امروز از راهاندازی قرارداد دائمی مبتنی بر U خود (یک مشتقه با قیمت USDT) خبر داد. برخلاف صرافیهای سنتی، میکسین با «رهاسازی» معاملات مشتقه از موتورهای تطبیق ایزوله و ادغام آن در محیط پیامرسان فوری، رویکرد جدیدی را در پیش گرفته است.
کاربران میتوانند مستقیماً در داخل برنامه با اهرم تا ۲۰۰ برابر، موقعیتهایی را باز کنند، ضمن اینکه موقعیتها را به اشتراک میگذارند، در مورد استراتژیها بحث میکنند و معاملات را در جوامع خصوصی کپی میکنند. معاملات، تعامل اجتماعی و مدیریت دارایی در یک رابط کاربری واحد ادغام شدهاند.
میکسین، بر اساس معماری غیرمتولی خود، موانع موجود در فرآیند سنتی ثبتنام را از بین برده و به کاربران اجازه میدهد بدون تأیید هویت، در معاملات قراردادی دائمی شرکت کنند.
فرآیند معاملات به پنج مرحله سادهسازی شده است:
· دارایی معاملاتی را انتخاب کنید
· انتخاب بلند یا کوتاه
· اندازه موقعیت ورودی و اهرم
· جزئیات سفارش را تأیید کنید
· تأیید و باز کردن موقعیت
این رابط کاربری، تجسم بلادرنگ قیمت، موقعیت و سود و زیان (PnL) را فراهم میکند و به کاربران امکان میدهد بدون جابجایی بین ماژولهای مختلف، معاملات را انجام دهند.
میکسین مستقیماً ویژگیهای اجتماعی را در محیط معاملات مشتقات ادغام کرده است. کاربران میتوانند انجمنهای معاملاتی خصوصی ایجاد کنند و در مورد موقعیتهای لحظهای با یکدیگر تعامل داشته باشند:
· گروههای خصوصی رمزگذاری شده سرتاسری با پشتیبانی تا 1024 عضو
· ارتباط صوتی رمزگذاری شده سرتاسری
· اشتراکگذاری موقعیت با یک کلیک
· کپی کردن معاملات با یک کلیک
در سمت اجرا، میکسین نقدینگی را از منابع متعدد جمعآوری میکند و از طریق یک رابط معاملاتی یکپارچه به پروتکل غیرمتمرکز و نقدینگی بازار خارجی دسترسی پیدا میکند.
با ترکیب تعامل اجتماعی با اجرای معاملات، Mixin به کاربران این امکان را میدهد که در یک محیط واحد، همکاری، اشتراکگذاری و استراتژیهای معاملاتی را فوراً اجرا کنند.
میکسین همچنین یک سیستم تشویقی برای ارجاع بر اساس رفتار معاملاتی معرفی کرده است:
· کاربران میتوانند با کد دعوت عضو شوند
· تا 60٪ از کارمزد معاملات به عنوان پاداش معرفی
· مکانیزم تشویقی طراحی شده برای درآمدهای بلندمدت و پایدار
این مدل با هدف گسترش شبکه مبتنی بر کاربر و رشد ارگانیک طراحی شده است.
تراکنشهای مشتقه میکسین بر روی زیرساخت کیف پول خودکفا موجود آن ساخته شدهاند و ویژگیهای اصلی آن عبارتند از:
· تفکیک حساب تراکنش و ذخیره دارایی
· کنترل کامل کاربر بر داراییها
· پلتفرم از وجوه کاربران نگهداری نمیکند
· مکانیسمهای حفظ حریم خصوصی داخلی برای کاهش افشای دادهها
هدف این سیستم ایجاد تعادل بین کارایی تراکنشها، امنیت داراییها و حفاظت از حریم خصوصی است.
در شرایطی که قراردادهای دائمی به یک ابزار معاملاتی رایج تبدیل میشوند، میکسین با کاهش موانع و افزایش ویژگیهای اجتماعی و حریم خصوصی، در حال بررسی مسیر توسعه متفاوتی است.
این پلتفرم نه تنها تراکنشها را به عنوان اقدامات اجرایی میبیند، بلکه آنها را به عنوان یک فعالیت شبکهای نیز در نظر میگیرد: تراکنشها دارای ویژگیهای اجتماعی هستند، استراتژیها را میتوان به اشتراک گذاشت و روابط بین افراد نیز بخشی از سیستم مالی میشود.
طراحی Mixin بر اساس یک مدل آغاز شده توسط کاربر و کنترل شده توسط کاربر است. این پلتفرم نه داراییها را نگهداری میکند و نه تراکنشها را از طرف کاربران انجام میدهد.
این مدل با بیانیهای که توسط ایالات متحده صادر شده است، همسو است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) در ۱۳ آوریل ۲۰۲۶، با عنوان «بیانیه کارکنان در مورد اینکه آیا رابط کاربری جزئی مورد استفاده در آمادهسازی معاملات اوراق بهادار ارزهای دیجیتال ممکن است نیاز به ثبت نام کارگزار-معاملهگر داشته باشد یا خیر».
این بیانیه نشان میدهد که تحت این فرض که تراکنشها کاملاً توسط کاربران آغاز و کنترل میشوند، ارائهدهندگان خدمات غیرمتصدی که رابطهای بیطرف ارائه میدهند، ممکن است نیازی به ثبت نام به عنوان کارگزار-معاملهگر یا صرافی نداشته باشند.
میکسین یک کیف پول غیرمتمرکز و خودکفا با حریم خصوصی است که برای ارائه خدمات مدیریت داراییهای دیجیتال ایمن و کارآمد طراحی شده است.
قابلیتهای اصلی آن عبارتند از:
· تجمیع: ادغام داراییهای چند زنجیرهای و مسیریابی بین مسیرهای مختلف تراکنش برای سادهسازی عملیات کاربر
· دسترسی به نقدینگی بالا: اتصال به منابع مختلف نقدینگی، از جمله پروتکلهای غیرمتمرکز و بازارهای خارجی
· تمرکززدایی: دستیابی به کنترل کامل کاربر بر داراییها بدون تکیه بر واسطههای متولی
· حفاظت از حریم خصوصی: حفاظت از داراییها و دادهها از طریق MPC، CryptoNote و ارتباطات رمزگذاری شده سرتاسری
میکسین بیش از ۸ سال است که فعالیت میکند و از بیش از ۴۰ بلاکچین و بیش از ۱۰،۰۰۰ دارایی پشتیبانی میکند، با یک پایگاه کاربر جهانی بیش از ۱۰ میلیون نفر و مقیاس داراییهای خودکفا درون زنجیرهای بیش از ۱ میلیارد دلار.
۶۰۰ میلیون دلار در ۲۰ روز دزدیده شد و دوران هکرهای هوش مصنوعی در دنیای ارزهای دیجیتال آغاز شد.
سخنرانی ویتالیک ویتالیک در اجلاس وب ۳ هنگ کنگ ۲۰۲۶: چشمانداز نهایی اتریوم به عنوان «کامپیوتر جهانی» و نقشه راه آینده
App