یونی‌سواپ در یک معضل نوآوری گرفتار شده است

نویسنده: گو یو، ChainCatcher

در صنعت کریپتو، سرعت نوآوری اغلب معیار مهمی برای سنجش میزان اعتبار یک پروتکل است. با این حال، به نظر می‌رسد یونی‌سواپ که زمانی به تنهایی تابستان دیفای را آغاز کرده بود، در حال کند شدن است.

با نگاهی به سیر تکامل یونی‌سواپ، سرعت تکرار آن همیشه به خاطر سرعتش شناخته شده است: نسخه ۱، با مکانیزم AMM، در سال ۲۰۱۸ متولد شد؛ نسخه ۲ جفت‌های ERC-20/ERC-20 را در سال ۲۰۲۰ معرفی کرد؛ نسخه ۳ نقدینگی متمرکز را در سال ۲۰۲۱ راه‌اندازی کرد؛ و نسخه ۴ قلاب‌های قابل برنامه‌ریزی را در سال ۲۰۲۳ پیشنهاد داد. به طور متوسط، یونی‌سواپ هر ۱.۵ سال یک مکانیسم نوآورانه ارائه داده و مسیر جریان صدها میلیارد دلار را تغییر داده است.

با این حال، زمان در آوریل ۲۰۲۶، تقریباً سه سال پس از اعلام پیشنهاد V4، متوقف شده است و بازار هنوز هیچ به‌روزرسانی در مورد نسخه بعدی Uniswap ندیده است.

در حال حاضر، پویایی محصول یونی‌سواپ هنوز حول محور یونی‌سواپ نسخه ۴ می‌چرخد، که می‌تواند یونی‌سواپ را از یک بازارساز خودکار با عملکرد ثابت به یک پلتفرم نقدینگی بسیار قابل برنامه‌ریزی تبدیل کند. نوآوری اصلی این نسخه، Hooks است، یک افزونه ماژولار و قابل برنامه‌ریزی که به توسعه‌دهندگان اجازه می‌دهد منطق سفارشی را در طول چرخه عمر استخر وارد کنند و قابلیت‌های تقریباً نامحدودی مانند کارمزدهای پویا، سفارش‌های محدود، TWAMM (میانگین وزنی بازار بر اساس زمان)، محافظت MEV، پوشش ضرر، اوراکل‌های سفارشی، حراج‌های تسویه مداوم (CCA) و موارد دیگر را امکان‌پذیر می‌سازد.

به عبارت دیگر، بسیاری از توسعه‌دهندگان پیش از این برای دستیابی به برخی عملکردهای خاص، نیاز به فورک کردن یونی‌سواپ داشتند که منجر به هدایت نقدینگی یونی‌سواپ به بسیاری از صرافی‌های غیرمتمرکز فورک‌شده می‌شد. اکنون، توسعه‌دهندگان فقط باید یک قرارداد Hook بنویسند تا سفارشی‌سازی استخرهای نقدینگی Uniswap را به طور قابل توجهی افزایش دهند.

اگرچه در ژوئن ۲۰۲۳، یونی‌سواپ مفهوم خاص نسخه V4 را اعلام کرد، اما به دلایل ایمنی، این نسخه تحت نه ممیزی مستقل و یک رقابت امنیتی در مقیاس بزرگ قرار گرفت و باعث شد راه‌اندازی شبکه اصلی آن از سه‌ماهه سوم ۲۰۲۴ که در ابتدا برنامه‌ریزی شده بود، به پایان ژانویه ۲۰۲۵ موکول شود.

پس از عرضه، کل مبلغ قفل شده در Uniswap V4 به بیش از ۱.۲ میلیارد دلار رسید و در حال حاضر به ۶۵۰ میلیون دلار کاهش یافته است، اما هنوز تنها ۴۰ درصد از نسخه V3 است و از نسخه V2 عقب مانده است.

در عین حال، یونی‌سواپ همچنین «از قوانین پیروی می‌کند» تا گسترش خود را در سناریوها و بازارهای کاربردی تسریع کند. در شش ماه گذشته، یونی‌سواپ (Uniswap) به طور متوالی روی بلاکچین‌هایی مانند Linea، Tempo، X Layer و Monad راه‌اندازی شده است تا از فرصت‌های بازار در بلاکچین‌های نوظهور بهره ببرد. از سوی دیگر، یونی‌سواپ (Uniswap) به طور کامل در حال گسترش همکاری‌های API خود با پذیرندگان اخیر از جمله انکوریج دیجیتال (Anchorage Digital)، لجر (Ledger)، پرایوی (Privy) و متامسک (MetaMask) است.

البته، یونی‌سواپ در سال‌های اخیر در سطح محصول نیز بدون حرکت‌های جدید نبوده است، مانند زنجیره اپلیکیشن یونی‌سواپ و محصول حراج توکن CCA که هر دو با استقبال قابل توجهی از بازار مواجه شده‌اند.

در فوریه ۲۰۲۵، زنجیره اپلیکیشن Unichain شبکه اصلی خود را راه‌اندازی کرد و بیش از ۹۰ پروتکل DeFi را برای ادغام جذب کرد، به طوری که TVL از اوج ۹۰۰ میلیون دلار به ۳۶ میلیون دلار فعلی کاهش یافت.

تا پایان سال ۲۰۲۵، یونی‌سواپ از راه‌اندازی تابع حراج تسویه مداوم (CCA) خبر داد، به‌ویژه برای کشف قیمت و شروع نقدینگی برای دارایی‌های جدید، و به‌طور متوالی با آزتک و رینبو برای تکمیل فروش توکن‌ها همکاری کرد.

با این حال، باید اشاره کرد که تا سال ۲۰۲۵، هم زنجیره‌های کاربردی و هم حراج‌های توکن، مدل‌های تجاری بسیار «قدیمی» در فضای کریپتو هستند و بسیاری از پروژه‌های موجود با تنگناهایی در کسب‌وکارهای اصلی خود مواجه هستند که به دنبال «صدور زنجیره» و کسب‌وکارهایی از نوع Launchpad هستند. یونی‌سواپ نیز شروع به «پیروی» از این موج کرده و به آن پیوسته است، اما تأثیر واقعی آن بسیار محدود است.

در سال‌های گذشته، یونی‌سواپ با خرید محصولاتی مانند Genie و Crypto، بازار معاملات NFT و بازی‌های درون زنجیره‌ای را نیز بررسی کرده بود: بازی با مبالغ هنگفت، اما داده‌های بعدی نشان داد که این دو خرید ناموفق بوده‌اند.

در سال گذشته، سارینا سیدهانتی، مدیر رشد یونی‌سواپ، مری کاترین لادر، مدیر ارشد عملیات، زک وانگ، مدیر استراتژی و عملیات، کاترین میناریک، مدیر ارشد حقوقی و جولیا روزنبرگ، مدیر سرمایه‌گذاری خطرپذیر، همگی این شرکت را ترک کرده‌اند که نشان‌دهنده تلاش‌های یونی‌سواپ برای کنترل هزینه‌های عملیاتی و مشکلات آن با رشد است.

کاهش کلی Uniswap در قیمت توکن نظارتی آن، UNI، نیز منعکس شده است. در سال گذشته، قیمت UNI بیش از ۷۴ درصد کاهش یافته و در پایین‌ترین سطح خود به زیر ۲ دلار رسیده است که به طور قابل توجهی بالاتر از کاهش کلی کوین‌های رایج است و همین امر باعث شده است که تحلیلگران بازار از اینکه توکن UNI «هیچ ارزش عملی» ندارد، شکایت کنند.

در سپتامبر ۲۰۲۵، جف دورمن، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری آرکا، در پاسخ به توییت هایدن آدامز، بنیانگذار یونی‌سواپ، در مورد عملکرد داده‌های این پروتکل، اظهار داشت: ما نسبت به یونی‌سواپ بدبین نیستیم، اما نسبت به یونی بدبین هستیم. در بازار امروز و محیط نظارتی دائماً در حال تغییر، این فقط یک توکن کاملاً بی‌معنی است. موقعیت شما و سرمایه‌گذاران خطرپذیرتان اهمیتی ندارد؛ یا به مدل توزیع درآمد یا بازخرید روی بیاورید، یا اصلاً توکنی نداشته باشید.

بنیاد یونی‌سواپ برای پاسخ به تردیدهای بازار و ارزش بخشیدن بیشتر به یونی‌سواپ، نوامبر گذشته پیشنهادی را ارائه داد تا سوئیچ کارمزد پروتکل را برای یونی‌سواپ نسخه ۲ و ۳ فعال کند و از آن برای بازخرید و سوزاندن یونی‌سواپ استفاده کند، ضمن اینکه ۱۰۰ میلیون یونی از خزانه را نیز بسوزاند. متعاقباً، UNI شاهد افزایش کوتاه‌مدت تقریباً 38 درصدی بود که به بالای 9 دلار رسید.

طبق داده‌های DeFillama، درآمد اخیر Uniswap از کارمزد روزانه بین ۱۰۰۰۰۰ تا ۲۰۰۰۰۰ دلار، با درآمد ۳۰ روزه ۳.۹۳ میلیون دلار و درآمد سالانه حدود ۴۶ میلیون دلار است که هنوز از سایر پروتکل‌های DeFi مانند PancakeSwap، Jupiter، Lido و Aave عقب مانده است.

وضعیت نامناسب یونی‌سواپ در واقع بازتاب و تصویری از وضعیت اسفناک صنعت دیفای است: فقدان نوآوری اساسی، روایت‌های فرسوده صنعت و مصرف مکرر نقدینگی در چندپارگی و بازی‌های سهام.

با این حال، یونی‌سواپ همچنان یکی از معدود پروتکل‌های پیشرو دیفای است که هک نشده است، و هیچ حادثه‌ای مبنی بر سرقت وجوه در سطح پروتکل رخ نداده است، و همچنان پروتکل معاملاتی غیرمتمرکز با بالاترین مبلغ قفل شده است و جایگاه خود در صنعت و اعتماد کاربران را حفظ می‌کند.

اما آیا Uniswap V5 وجود خواهد داشت؟ اگر چنین است، چه زمانی خواهد رسید؟ آیا یونی‌سواپ می‌تواند همچنان موتور محرک موج بعدی تابستان دیفای باشد؟