پول‌های قدیمی رمزنگاری تغییر مسیر می‌دهند: Paradigm 1.2 میلیارد دلار جمع‌آوری کرد، نیمی از آن را به هوش مصنوعی و رباتیک اختصاص داد

نویسنده: کلود، TechFlow

خلاصه عمیق: اگر هنوز سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر در حوزه رمزنگاری را فقط به عنوان خرید ارزهای دیجیتال در نظر می‌گیرید، صندوق جدید 1.2 میلیارد دلاری Paradigm شما را وادار به بازنگری خواهد کرد. این نهاد که نزدیک به 12 میلیارد دلار را مدیریت می‌کند و یکی از قوی‌ترین مؤسسات در حوزه رمزنگاری است، در دوره چهارم خود به وضوح سرمایه‌گذاری‌های خود را به سمت هوش مصنوعی، رباتیک و رمزنگاری هدایت کرده است، در حالی که در نیمه اول سال جاری از 510 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری جهانی، تنها 10.8 میلیارد دلار به رمزنگاری اختصاص یافته است. پول‌های قدیمی در حال رأی‌گیری با پاهای خود هستند، اما سؤال این است که آیا هنوز به پروژه‌های خالص رمزنگاری توجه دارند.

در تاریخ 8 ژوئیه، غول سرمایه‌گذاری خطرپذیر رمزنگاری Paradigm اعلام کرد که جمع‌آوری سرمایه دوره چهارم خود را با حجم 1.2 میلیارد دلار به پایان رسانده است، که این سرمایه‌گذاری‌ها از رمزنگاری به سمت هوش مصنوعی، رباتیک و سایر فناوری‌های پیشرفته گسترش یافته است. این چهارمین صندوق این شرکت از زمان تأسیس آن و سومین صندوق سرمایه‌گذاری خطرپذیر است.

مدیر شریک Alana Palmedo در پلتفرم X نوشت که این 1.2 میلیارد دلار باید به «رشد نمایی تند» اختصاص یابد. افرادی که هشت سال پیش از آن‌ها حمایت کردند به پیشرفت‌های رمزنگاری اعتقاد داشتند و اکنون آن‌ها می‌خواهند در «مرزهای در حال برخورد» هوش مصنوعی، رمزنگاری، فضا، فناوری عمیق و انرژی دو برابر سرمایه‌گذاری کنند. Matt Huang، یکی از بنیان‌گذاران، در مصاحبه‌ای با بلومبرگ نقل قول شده است که رمزنگاری اولین مرز آن‌ها بوده و هنوز هم هیجان‌انگیز است، اما در حال حاضر مسائل زیادی وجود دارد که نمی‌توان نادیده گرفت.

برای صنعت رمزنگاری، این یک تغییر تاکتیکی از سوی یک نهاد کوچک نیست. Paradigm که توسط Huang (پیشین شریک Sequoia) و Fred Ehrsam، یکی از بنیان‌گذاران Coinbase، در سال 2018 تأسیس شد، یکی از بزرگ‌ترین سرمایه‌گذاران خطرپذیر در حوزه رمزنگاری است و تا پایان سال 2025 نزدیک به 12 میلیارد دلار دارایی را مدیریت خواهد کرد. این نهاد که «بومی رمزنگاری» را به عنوان شعار خود انتخاب کرده است، علناً نیمی از سرمایه خود را به سمت هوش مصنوعی و رباتیک هدایت می‌کند که خود یک سیگنال است.

1.2 میلیارد دلار کمتر از انتظار، نصف دوره قبلی صندوق رمزنگاری {#article-toc-32437-2}

عدد 1.2 میلیارد دلار باید در تاریخچه جمع‌آوری سرمایه Paradigm مورد بررسی قرار گیرد تا جالب باشد.

این شرکت در سال 2021 یک صندوق رمزنگاری به ارزش 2.5 میلیارد دلار جمع‌آوری کرده و در سال 2024 یک صندوق اولیه بلاک‌چین به ارزش 850 میلیون دلار جمع‌آوری کرده است. این 1.2 میلیارد دلار بیش از نیمی از صندوق 2021 کاهش یافته است. جالب‌تر این است که طبق گزارش وال استریت ژورنال در فوریه، Paradigm در ابتدا برنامه‌ریزی کرده بود که حداکثر 1.5 میلیارد دلار برای این صندوق جدید جمع‌آوری کند، اما در نهایت 1.2 میلیارد دلار به دست آمد که حدود 300 میلیون دلار کمتر از هدف بود.

جمع‌آوری سرمایه کمتر از انتظار، اما دامنه سرمایه‌گذاری وسیع‌تر شده است. پول کمتر شده و مسیرهای سرمایه‌گذاری بیشتر شده‌اند، و این انتخاب‌ها به یک موضوع اشاره دارد: مسیر واحد رمزنگاری دیگر نمی‌تواند پاسخگوی حجم سرمایه‌گذاری نهادهای بزرگ باشد.

برای کسانی که دارایی‌های رمزنگاری دارند یا به بازار اولیه توجه دارند، معنای این عملیات این است که حجم کل سرمایه‌گذاری‌های خطرپذیر در حوزه رمزنگاری در حال کاهش است و پروژه‌های خالص رمزنگاری در آینده ممکن است با یک استخر سرمایه‌ای که بیشتر انتخابی و پراکنده است، مواجه شوند.

در نیمه اول سال، 510 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری خطرپذیر، رمزنگاری تنها 10.8 میلیارد دلار دریافت کرد {#article-toc-32437-3}

دلیل واقعی تغییر Paradigm در جریان‌های مالی کل صنعت نهفته است.

طبق داده‌های Crunchbase در تاریخ 2 ژوئیه، در نیمه اول سال 2026، کل سرمایه‌گذاری خطرپذیر جهانی به 510 میلیارد دلار رسید که بالاترین رکورد تاریخی برای سرمایه‌گذاری در نیمه سال است و از 440 میلیارد دلار کل سال گذشته بیشتر است. بخش عمده این پول به هوش مصنوعی اختصاص یافته است، به طوری که تنها OpenAI و Anthropic بیش از 40 درصد از کل سرمایه‌گذاری‌های نیمه اول را به خود اختصاص داده‌اند. (افشای: Anthropic توسعه‌دهنده ابزار محتوای Claude است؛ این داده‌ها از گزارش‌های عمومی است و نه از Anthropic.)

در همین حال، وضعیت رمزنگاری به وضوح در تضاد است. طبق داده‌های Cryptorank، در نیمه اول سال، تنها 10.8 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری خطرپذیر به رمزنگاری وارد شده است که کمتر از 2.5 درصد از کل جهانی است. از یک سو، سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی به شدت افزایش یافته و از سوی دیگر، سرمایه‌گذاری در رمزنگاری کاهش یافته است که این زمینه‌ای مستقیم برای تصمیم Paradigm به گسترش دامنه سرمایه‌گذاری است.

بلومبرگ به طور واضح‌تری بیان می‌کند، Palmedo توصیف نمی‌کند که این یک «انتخاب دوگانه» است، بلکه «چیزهای زیادی وجود دارد که نمی‌توان به آن‌ها رسید» و این نشان‌دهنده وفور است. پیام ضمنی این است که Paradigm معتقد است که سرمایه و توانایی تحقیق کافی برای سرمایه‌گذاری در هر دو طرف را دارد و نیازی به قربانی کردن یک طرف برای تأمین طرف دیگر نیست.

رمزنگاری رها نشده است، اما به «یکی از مرزها» تنزل یافته است {#article-toc-32437-4}

Palmedo و Huang هر دو به طور مکرر تأکید می‌کنند که رمزنگاری را رها نکرده‌اند و این جمله نیاز به تحلیل دارد.

در سرمایه‌گذاری‌های جدید صندوق Paradigm، رمزنگاری هنوز جایگاه مهمی دارد: صرافی‌های مشتقه غیرمتمرکز Hyperliquid، زنجیره پایدار ارز دیجیتال Tempo که به همراه Stripe پرورش یافته است، و پلتفرم بازار پیش‌بینی Kalshi. در زمینه ابزارهای متن‌باز، همچنان به ابزارهای توسعه اتریوم مانند Foundry و Reth سرمایه‌گذاری می‌شود. این‌ها همه موضوعات فعلی و فعال در حوزه رمزنگاری هستند: تجارت غیرمتمرکز، زیرساخت‌های ارزهای دیجیتال پایدار و بازارهای رویداد تحت نظارت.

اما لیست سرمایه‌گذاری‌های غیر رمزنگاری نیز به همان اندازه طولانی است: شرکت تحویل پهپادهای خودران Zipline، پلتفرم تولید سریع SendCutSend، استارتاپ دفاع فضایی True Anomaly و همچنین Nous Research که هوش مصنوعی متن‌باز را توسعه می‌دهد (توسعه‌دهنده Hermes Agent). طبق گزارش CoinDesk، در پروژه‌هایی که صندوق جدید سرمایه‌گذاری کرده است، Zipline در ژانویه امسال به ارزش 7.6 میلیارد دلار رسیده و True Anomaly در آوریل به ارزش 2.2 میلیارد دلار رسیده است.

موضع Huang این است که رمزنگاری و هوش مصنوعی رقابت صفر و یکی نیستند و هر دو دارای همپوشانی زیادی هستند. Paradigm همچنین یک پروژه متقاطع به نام EVMbench را معرفی کرده است که این پروژه‌ای است که آن‌ها به همراه OpenAI برای توسعه استانداردهای امنیت بلاک‌چین کار کرده‌اند. (افشای: OpenAI رقیب Anthropic است.)

برای فعالان حوزه رمزنگاری، سیگنال این است که حتی در نظر سرمایه‌گذاران خطرپذیر قوی‌ترین رمزنگاری، رمزنگاری دیگر به عنوان «تنها مسیر» در نظر گرفته نمی‌شود و به «یکی از مرزها» تبدیل شده است. واقعیت این است که سرمایه و توجه رقیق شده است و اینکه این برای پروژه‌های خاص خوب است یا بد، بستگی به این دارد که آیا آن‌ها در نقطه تلاقی رمزنگاری و هوش مصنوعی قرار دارند یا خیر.

نه تنها Paradigm، بلکه پول‌های قدیمی رمزنگاری به طور جمعی در حال گسترش هستند {#article-toc-32437-5}

Paradigm تنها نیست، در چند ماه اخیر، سرمایه‌گذاران خطرپذیر رمزنگاری به طور جمعی به سمت حوزه‌های غیر رمزنگاری حرکت کرده‌اند.

طبق گزارش بلومبرگ، در ماه مه، سرمایه‌گذار خطرپذیر رمزنگاری Haun Ventures 1 میلیارد دلار جمع‌آوری کرد و در کنار حمایت از استارتاپ‌های رمزنگاری، برای اولین بار به هوش مصنوعی نیز گسترش یافت. در ماه ژوئن، Framework Ventures برای دوره چهارم صندوق خود 400 میلیون دلار جمع‌آوری کرد و به سمت رمزنگاری و همچنین هوش مصنوعی، رباتیک و انرژی سرمایه‌گذاری کرد. به علاوه، با Paradigm، سه سرمایه‌گذار خطرپذیر بزرگ رمزنگاری در عرض دو ماه به طور همزمان هوش مصنوعی را به دامنه سرمایه‌گذاری خود اضافه کرده‌اند.

این موج گسترش به دو جنبه دفاعی و تهاجمی اشاره دارد. جنبه دفاعی این است که بازار رمزنگاری به طور فزاینده‌ای سازمان‌یافته‌تر، تحت نظارت‌تر و متمرکزتر بر روی چند پلتفرم بزرگ شده است و پروژه‌های اولیه‌ای که می‌توانند چک‌های بزرگ سرمایه‌گذاری خطرپذیر را جذب کنند، در حال کاهش هستند. جنبه تهاجمی این است که هوش مصنوعی و رباتیک در حال ایجاد یک دوره جدید از تأسیس شرکت‌ها هستند و مقیاس و فوریت دقیقاً همان چیزی است که سرمایه‌گذاران خطرپذیر به دنبال آن هستند.

برای کسانی که می‌خواهند وارد بازار اولیه رمزنگاری شوند، این روند به این معناست که در آینده ممکن است پیروی از سرمایه‌گذاران خطرپذیر بزرگ به طور فزاینده‌ای دشوار باشد و تنها به سرمایه‌گذاری در رمزنگاری محدود شود. این نهادها در حال حاضر رمزنگاری را به عنوان بخشی از «پشته فناوری مرزی» در نظر می‌گیرند و نه همه آن. شرکت بزرگی که ممکن است آن‌ها در آینده پرورش دهند، ممکن است اصلاً در دسته رمزنگاری نباشد.